Barış ERKAYA
Bu yılın başından bu yana fiyatlanan 2021 yılsonu finansal performansları, birçok pay senedinde süratli yükselişler getirmiş, BİST-100 endeksi ise 1857 puandan yüzde 27’lik artış sağlamıştı. Ama 2022’nin birinci bilançolarıyla birlikte kişisel yatırımcılarla birlikte kurumsal yatırımcılar da yüklü çıkarlar sağladıkları portföylerinde değişime gitmeye başladı. Bu pay portföyleri değişimi de çok açık ki pay senedi piyasasında bir düzeltmeyi beraberinde getirdi. Her ne kadar düşüş dış borsaların da Fed kaynaklı düşüş yaşadığı bir periyoda denk gelse de memleketler arası borsalardan çok uzun bir müddettir ayrışmış olan Borsa İstanbul’daki düşüşü portföy değişimlerine bağlamak çok daha mantıklı görünüyor. Pekala kurumsal yatırımcılar pay portföylerinde nasıl bir değişikliğe gidiyor? Hangi dallar ve paylar kurumsal yatırımcı talebi görüyor? Ve bu pay senetlerinin bu devirdeki fiyat performansı ne oldu?
Fonların yöneldiği dallar
Yatırım fonlarının bilhassa teknoloji, çimento, gübre, gıda-içecek, hazır giyim-tekstil, güç, holding, metal, havayolu ve havayoluna takviye hizmetler kesiminde iş yapan şirketlere gerçek portföylerini değiştirdiği gözden kaçmıyor.
Emeklilik fonlarında da sigorta, teknoloji, havayolu ve dayanak hizmetleri, lastik, holding, güç, metal, gıda-içecek, çimento üzere bölümlerde yeni portföyünü oluşturmaya başladığı görülüyor.
Kimi paylarda yüklü alımlar
Yani aşağı üst iki kurumsal yatırımcı profili de yeni pay alımlarında benzeri dalları tercih etmiş görünüyor. Bu açıdan her iki kurumsal yatırımcı profilinin de yüklü alım yaptığı paylara bakıldığında Kontrolmatik’teki takas değişimleri gözden kaçmıyor. Yatırım fonları ve emeklilik fonlarının toplamda payın takasında ulaştığı hisse, 21 Nisan’daki son doruğundan bu yana yüzde 4,43’ten yüzde 27,78’e çıkmış durumda. Neredeyse piyasa süreç gören her dört hisseden biri artık fon yöneticilerinin portföyünde bulunuyor. Bu durum Kontrolmatik’in son düşüşten çok da etkilenmemesine sebep olmuş. Yeniden Parsan, yatırım fonları tarafından alım yapılan bir başka pay. Takastaki yatırım fonları hissesi ise yüzde 11,99’dan yüzde 14,87’ye çıkmış.
Yatırım fonları ve emeklilik fonların takastaki toplam hissesi Vakko’da yüzde 5,72’den yüzde 9,59’a, Meditera’da yüzde 38,39’dan yüzde 40,81’e, Tat Gıda’da yüzde 29,2’den yüzde 31,02’ye, Kardemir A’da yüzde 3,95’ten yüzde 6,94’e, Mavi Giyim’de yüzde 41,85’ten yüzde 44,64’e yükselişler yalnızca örneklerden kimileri.
Kurumsal yatırımcıları değerlendirirken yatırım fonları ve emeklilik fonlarını farklı profiller olarak pahalandırmak gerekiyor. Emeklilik fonları yatırım fonlarına nazaran portföy değişimlerinde daha uzun periyodik ve daha yavaş hareket eden bir profili temsil ediyor.
FİYAT DEĞİŞİMİNE DİKKAT!
Ne olursa olsun fon yöneticilerinin bu pay senetlerinde alım yaparken beklentisinin vadesini ve boyutunu bilmek mümkün değil. Bu nedenle takas takibi yaparken ve kurumsal yatırımcıların yöneldiği pay senetlerini incelerken bir yandan bu pay senetlerinin son düşüşteki performansını da göz önünde bulundurmak koşul. Örneğin Menderes Dokuma de fon portföylerinde süratle toplanan paylardan biri olsa da endeksin sert düştüğü periyotta performansı yüzde 44’ü bulmuş. Tekrar misal halde Tat Gıda’da birebir periyotta yüzde 14,31, Pınar Süt’te yüzde 12, Meditera’da yüzde 12,22, Güler Yatırım Holding’te yüzde 9,36 Şişecam’da yüzde 7, 82 kıymet artışları gözden kaçmıyor.